近期國際原油價格大幅下跌,引發(fā)了部分投資者對于中國天然氣消費需求增長前景的擔憂。中金公司則認為,天然氣的長期增長前景很大一部分是政策性驅動,天然氣的總成本對比油來說仍然具備經(jīng)濟性。發(fā)達地區(qū)工商業(yè)對能源安全性和環(huán)保的要求更加嚴格,居民用氣的普及率高,相關城燃上市公司如佛燃能源、重慶燃氣等優(yōu)勢凸顯。

國際原油價格“跌跌不休”,從今年1月初就已開始。在突發(fā)公共衛(wèi)生事件(以下簡稱“事件”)的沖擊下,各國對石油的需求大大萎縮。加之,歐佩克和俄羅斯等非歐佩克產油國的減產協(xié)議來得太遲、減產規(guī)模又相對不足,根本不足以扭轉國際油價大幅下滑的態(tài)勢。專家表示,國際油價低位運行可能將持續(xù)一段時間。

在原油下游消費中,汽油、煤油、燃料油以及柴油等交運用油均受到事件影響,原油消費需求顯著抑制。天然氣這邊,交運需求占比極低,而主要用途在于發(fā)電、工業(yè)及居民用氣,需求反而回升。

天然氣的經(jīng)濟性挑戰(zhàn)主要存在于“雙燃料”供應模式的工業(yè)用戶,而能夠有雙燃料選擇的天然氣客戶只占很小一部分。在環(huán)保監(jiān)管升級的背景下,工商業(yè)領域持續(xù)推進“煤改氣”和“油改氣”,尤其今年天然氣淡季價格也提前執(zhí)行,將利好城燃企業(yè)進一步拓展市場。

如佛山城燃龍頭企業(yè)佛燃能源(002911)工業(yè)客戶直接貢獻的天然氣銷售收入占公司天然氣銷售收入的比重近6成。根據(jù)佛山市統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù),2019年佛山實現(xiàn)地區(qū)生產總值10751.02億元,同比增長6.9%,2020年預期增長目標為6.5%左右。近年來第二產業(yè)在佛山國民經(jīng)濟中的比重均在60%左右,呈現(xiàn)出以第二產業(yè)為主的經(jīng)濟結構特征。佛燃能源深耕佛山市場,近年來,隨著一系列節(jié)能減排、產業(yè)升級政策的實施,佛山市陶瓷、鋁型材、五金等高耗能行業(yè)逐步使用天然氣等清潔能源。佛山市的天然氣等能源需求持續(xù)增長,未來將為佛燃能源帶來更大的發(fā)展空間。

國金證券認為,油價大跌進口氣價滯后下降,龍頭城燃LNG氣源優(yōu)勢擴大。油價下跌短期直接利好三大油進口氣減虧,若油價長期下跌,參考2015年,門站價存在下調可能,從而有利于城燃以價換量提升業(yè)績。

據(jù)了解,佛燃能源在深挖工商業(yè)客戶用氣需求的同時,積極拓展天然氣在電廠、熱電聯(lián)產、綜合能源等領域的應用。佛燃能源通過全資子公司深圳前海佛燃能源有限公司,穩(wěn)步開展國內和國際天然氣貿易業(yè)務,在降低公司氣源采購成本的同時,拓展國內LNG分銷業(yè)務。成立了國際天然氣貿易子公司,佛燃能源可在合適時機向國際天然氣供應商直接采購進口LNG船貨,通過自主對外采購具有價格競爭力和質優(yōu)可靠的氣源。與此同時,佛燃能源還積極研究LNG儲氣調峰庫項目,以期進一步向產業(yè)鏈上游拓展,在滿足國家對儲氣設施建設的要求和公司用氣需求。

記者認為,天然氣的長期增長前景很大一部分是政策性驅動,而遠非經(jīng)濟性驅動。尤其是工商業(yè)領域持續(xù)推進“煤改氣”和“油改氣”,天然氣的總成本對比油來說仍然具備經(jīng)濟性。最近的上游氣價下浮,提前執(zhí)行淡季門站價也幫天然氣增強終端競爭力。

盡管今年年初的工業(yè)用氣受事件影響暫時有所拖累,但居民用氣則好于去年同期。隨著城鎮(zhèn)化持續(xù)推進也利好居民燃氣消費放量,城市居民用天然氣消費前景也十分巨大。重慶城燃龍頭企業(yè)重慶燃氣就重點拓展居民和采暖市場。2018年8月,重慶市發(fā)改委公布《關于加快推進天然氣利用的實施意見》指出,到2020年,城鎮(zhèn)居民天然氣普及率達98.5%以上,全市居民生活氣化率達70%以上。到2030年,城鎮(zhèn)居民天然氣普及率達99.5%以上,全市居民生活氣化率達85%以上。受益于環(huán)保政策推行、經(jīng)濟穩(wěn)步增長,重慶市天然氣使用量逐年增長,消費增長潛力大,重慶燃氣市場份額有望進一步提升。

分析顯示,復盤歷史來看,上一個油價底部周期2015年,當時全國天然氣消費也因為2014年油價開始暴跌而顯著放緩,對比當時,2020年具有更有利的政策周期,各地政府仍然在繼續(xù)推進“煤改氣”和“油改氣”,尤其是在工商業(yè)領域,而2015年出現(xiàn)不少“氣改油”的倒過來的案例;其次,2020年國家對于氣價的反應更加迅速,在疫情開始之際就提前執(zhí)行淡季價格,而在15年11月,政府才下調門站價0.7元/立方,距離油價開始下跌已經(jīng)有一年半的時間,氣價的調整周期嚴重滯后于油價周期。因此,今年天然氣行業(yè)擁有更有利的政策周期和更及時的調價周期,發(fā)達地區(qū)燃氣公司將受益匪淺。